シャープ周辺の怪しげな動き～ホンハイと提携せず、公的資金投入か（前編）

　しつこいが、またまたシャープの話。
　週末から今週にかけて、シャープの周りでなにやら怪しげな動きがあるので、ちょこっとまとめてみた。ただし、真偽不明の話もある。大きくは下記の3つだ。

　①シャープの筆頭株主が野村證券に（その前はモルスタ）【EDINETに情報あり】

　②経産省主導で企業再生支援機構を通じてシャープに公的資金投入か？【噂？】

　③IGZOの技術供与巡りホンハイとの交渉難航、先週のトップ会談実現せず【産経新聞】

　まず、①の筆頭株主については、EDINETに大量保有報告書が掲載されているため、「一応」ウソではないという前提で話を進める。これによると、シャープの筆頭株主は8月中旬にモルガン・スタンレー（など）となったのだが、8/31には野村證券各社（野村アセットなども）に変わった。

　このことで一部では憶測が飛び交っている。ズバリ野村の空売り＆MSCB（転換価格修正条項付転換社債）の発行だ。

　どういうことか簡単に説明しておくと、シャープはCBの発行で大量に資金が調達できる。野村はいずれ株に転換するわけだから、増資になる。つまり返さなくてよい。野村はMSCBの引受手数料に加え、空売り分とMSCBの転換価格との差分で丸儲けだ。これでシャープと野村はどちらもハッピーでめでたし、めでたし。なわけがない。

　ここまででわかると思うが、大損をする人が一人いる。既存の株主だ。このケースの場合は（というよりMSCBを発行する多くの場合）、株価が下落したほうが得ということになるし、大量の転換により株の希薄化が進む。

　ということで、MSCBは経営危機に陥った企業の「最後の手段」とも「禁じ手」とも「麻薬」とも言われてしまうのだが、さて、シャープの場合はどうか。今すぐシャープが飛ぶかどうかは資金繰りの問題であるため、どんな手を使っても資金調達ができればひとまず安心だ。来年のCBも無事償還されるかもしれない。

　既存株主にとってもこの際株価が下がろうが、会社が持てばよしとする考え方もある。今すぐ紙切れになるよりましだ。飛ばないとなれば、株価だってこれから上がるかもしれない。

　ただ、シャープが今後何で稼いでいくのかまったくプランがない場合、ただ食い潰して終わるだけ、つまりちょっと延命させただけになってしまう。

　この、野村カラ売り＆MSCBは噂レベルの話ではあるが、もしそうなら目先一安心。空売りで暴落したところで買えば儲かるかもしれない。
　・・・いや、でも野村のファンドで持っているシャープ株を自分で（證券が）買い取ってしまっただけかも。で、いつの間にか筆頭になっていた、なんてつまらない話だったりして。

　②の公的資金投入の話は真偽不明だ。ある経済ジャーナリストのブログで、経産省OBが語ったとされている話（の一部）だ。もしこの話が本当ならホンハイとの交渉が難航しようが、提携が実現しなかろうがもうどうでもいいでしょ、ってことになるが・・・続きは次回に。

【関連サイト】
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